長沙物流行業(yè)：政策東風勁吹 改善空間巨大

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全國流通工作會議召開前夕，國務院常務會議11日討論通過《關(guān)于深化流通體制改革加快流通產(chǎn)業(yè)發(fā)展的意見》。權(quán)威人士向記者透露，此次《意見》通過國務院討論的時間較此前預計的晚了一周左右。因此，全國流通工作會議召開的最終時間，也可能相應推遲一兩周。會議期間，有望出臺更多相關(guān)的政策性文件和具體措施。

近年來扶持政策層出不窮

物流產(chǎn)業(yè)政策體系基本框架[長沙首選運輸0731-84062159網(wǎng)址：cssx56]

物流產(chǎn)業(yè)政策體系是國家圍繞著物流業(yè)發(fā)展目標，形成一整套有關(guān)物流業(yè)發(fā)展、結(jié)構(gòu)、技術(shù)、組織、布局以及與之相應的價格、稅收、金融、財政、貿(mào)易、科技、土地、環(huán)保、節(jié)能等內(nèi)容的一系列政策組合。

《中國物流重點課題報告》梳理了中國物流業(yè)政策體系的基本框架，其由核心政策、配套政策、部門政策和地方政策四大部分構(gòu)成，彼此間相互聯(lián)系、互為條件。

我國物流業(yè)政策演進[長沙首選運輸0731-84062159網(wǎng)址：cssx56]

隨著改革開放和社會主義市場經(jīng)濟體制的建立，人們對物流的認識也經(jīng)歷了一個從模糊到逐步清晰的過程，政府相關(guān)主管部門對物流發(fā)展的政策制定也經(jīng)歷了一個從各自分立到逐步協(xié)調(diào)和綜合的漸變過程。20世紀90年代以前物流業(yè)政策不太明確。主要特征是：人們對物流普遍缺乏系統(tǒng)、清晰的認識，政府并沒有出臺明確的物流發(fā)展政策，只是零星地散見于運輸、物資、行業(yè)協(xié)會的若干文件中。我國政府比較明確和自覺地提出和實行物流業(yè)政策是在20世紀90年代中后期，部門和地區(qū)各自制定了相關(guān)的物流政策。國內(nèi)學術(shù)界、行業(yè)協(xié)會、政府和企業(yè)界對物流活動的復雜性、環(huán)節(jié)活動的交互作用和物流系統(tǒng)整合有了較為深入的認識。在這種認識的推進過程中，一些部門出臺了有本部門特點的物流發(fā)展政策，一些沿海地區(qū)也嘗試把發(fā)展現(xiàn)代物流作為一項重要的提升地區(qū)競爭優(yōu)勢的戰(zhàn)略任務，加以高度重視。21世紀以來是物流業(yè)政策得到加強和重視的階段，國務院、各部委、地方政府等陸續(xù)出臺物流業(yè)政策，支持物流行業(yè)發(fā)展。

近年來物流扶持政策層出不窮[長沙首選運輸0731-84062159網(wǎng)址：cssx56]

2001年，現(xiàn)代物流的相關(guān)內(nèi)容第一次納入國家國民經(jīng)濟和社會發(fā)展五年計劃綱要之中。

同年，原國家經(jīng)貿(mào)委會同鐵道部、交通部、信息產(chǎn)業(yè)部、原外經(jīng)貿(mào)部、民航總局聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于加快我國現(xiàn)代物流發(fā)展的若干意見》，這是我國政府部門聯(lián)合下發(fā)的第一個有關(guān)物流發(fā)展的政策性、指導性文件。該“若干意見”明確提出了現(xiàn)代物流發(fā)展的指導思想與總體目標。

近10年來物流扶持政策層出不窮，尤其是2009年物流振興規(guī)劃出臺后，物流重視程度提升到了新的高度。2011年國務院辦公廳相繼推出物流國八條及國九條。近日國務院常務會議通過《關(guān)于深化流通體制改革加快流通產(chǎn)業(yè)發(fā)展的意見》亦為流通大會預熱。

中長期角度，物流業(yè)振興規(guī)劃、國八條及國九條提供了宏觀政策導向；預計將于近期召開的全國流通工作會議，將出臺更為細化與優(yōu)化的行業(yè)扶持政策，其中結(jié)構(gòu)性減稅預期最為明朗。

行業(yè)快速發(fā)展，第三方物流市場廣闊[長沙首選運輸0731-84062159網(wǎng)址：cssx56]

我國物流業(yè)處于快速發(fā)展階段，2006-2011年社會物流總費用年復合增速17%。但物流效率不高，物流總費用占GDP比例17.8%，兩倍于歐美日等發(fā)達國家。當下物流業(yè)資方多元、行業(yè)集中度低、競爭激烈。

物流產(chǎn)業(yè)需求旺盛，市場規(guī)模迅速擴大[長沙首選運輸0731-84062159網(wǎng)址：cssx56]

中國物流業(yè)從改革開放開始起步，近年來進入快速發(fā)展新階段，在我國經(jīng)濟社會發(fā)展中發(fā)揮重要的支撐和帶動作用。

社會物流總額持續(xù)較快增長反映物流需求旺盛態(tài)勢。社會物流總額指社會物流物品的價值總額，包括工業(yè)品、農(nóng)產(chǎn)品、進口貨物等。隨著我國經(jīng)濟增長，社會物流總額保持快速增長。2006-11年我國社會物流總額年復合增速為21.6%，2011年物流總額達到158.4萬億元，按可比價格計算，同比增長12.3%。2011年工業(yè)品物流總額為143.6萬億元，按可比價格計算，同比增長13.1%，占社會物流總額比重為90.2%，工業(yè)品物流是帶動社會物流總額增長的主要因素。

伴隨物流總額增加，我國社會物流總費用快速增長。社會物流總費用指國民經(jīng)濟各方面用于社會物流活動的各項費用支出的總和，劃分為運輸費用、保管費用、管理費用。2006-11年我國社會物流總費用年復合增速為16.9%，2011年物流總費用達到8.4萬億元，同比增長18.5%。

2011年運輸費用為4.4萬億元，同比增長15.9%，占社會物流總費用比重為52.4%；保管費用、管理費用分別同比增長22.6%、18.7%。

物流業(yè)增加值等于物流產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值扣除中間投入的余額，反映物流產(chǎn)業(yè)對國內(nèi)生產(chǎn)總值的貢獻。按功能分為交通運輸業(yè)、倉儲和郵政業(yè)、包裝流通加工配送、批發(fā)業(yè)等。

2006-2011年我國物流業(yè)增加值年復合增速為17.8%，2011年達到3.2萬億元，按可以價格計算，同比增長18.5%；物流業(yè)增加值占GDP的比重為6.8%，占服務業(yè)增加值的比重為15.7%。

物流效率不高，改善空間巨大[長沙首選運輸0731-84062159網(wǎng)址：cssx56]

國際通行以全社會物流總費用占GDP的比例來評價整個經(jīng)濟體的物流效率，社會物流總費用占GDP的比例越低表示該經(jīng)濟體物流效率越高。2011年我國社會物流總費用與GDP的比率為17.8%，同比持平。近年來總體呈緩慢下降的趨勢，體現(xiàn)我國物流效率逐漸提高。

發(fā)達國家物流總費用占GDP比重在10%左右，與歐美和日本等發(fā)達國家相比，我國物流成本占GDP的比重仍然較高，物流發(fā)展水平與發(fā)達國家仍有較大差距，未來有較大的改善空間。

資方多元化，行業(yè)集中度低，競爭激烈[長沙首選運輸0731-84062159網(wǎng)址：cssx56]

我國物流業(yè)整體處于傳統(tǒng)物流向現(xiàn)代物流轉(zhuǎn)型期，多數(shù)企業(yè)只能提供傳統(tǒng)的基礎(chǔ)物流業(yè)務，競爭更多地體現(xiàn)為低端物流服務的價格競爭。

物流行業(yè)內(nèi)企業(yè)發(fā)展水平參差不齊，競爭主體資方背景呈現(xiàn)四足鼎立的格局，這四類企業(yè)各有特點和市場定位，其規(guī)模、服務內(nèi)容及關(guān)注的行業(yè)存在較大差別。

中國物流市場產(chǎn)業(yè)集中度低，物流市場具有“多、小、少、弱、散、慢、亂”等特征。截至2011年11月，中國物流與采購聯(lián)合會評估的A級物流企業(yè)共1506家，但代表我國物流業(yè)發(fā)展最高水平的5A級物流企業(yè)僅98家。物流行業(yè)企業(yè)數(shù)量多，規(guī)模都很小，入行門檻低。未來隨著物流企業(yè)整合步伐加快，市場集中度有望進一步提高。

2011年4月至12月，國家發(fā)改委、國家統(tǒng)計局和中國物流與采購聯(lián)合會對2010年全國重點工業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)企業(yè)物流狀況和物流企業(yè)經(jīng)營情況進行了統(tǒng)計調(diào)查。

調(diào)查結(jié)果顯示，資產(chǎn)規(guī)模大于10億元的企業(yè)占被調(diào)查企業(yè)比例僅為13.8%，而資產(chǎn)低于1億元的企業(yè)占比達到58.3%；主營業(yè)務收入規(guī)模大于10億元的企業(yè)占被調(diào)查企業(yè)比例僅為15%，而收入低于1億元的企業(yè)占比達到52%。

調(diào)查結(jié)果同時顯示，重點調(diào)查物流企業(yè)收入利潤率平均為11.4%，其中運輸型企業(yè)平均為15.1%，倉儲型企業(yè)平均為2.4%，道路運輸企業(yè)由于燃油成本、用工成本上漲等因素影響，收入利潤率為5.9%。

專業(yè)化趨勢助推第三方物流[長沙首選運輸0731-84062159網(wǎng)址：cssx56]

第三方物流簡稱3PL，是相對“第一方”發(fā)貨人和“第二方”收貨人而言，由第三方企業(yè)承擔企業(yè)物流活動的一種物流形態(tài)。

第三方物流廣泛興起于上世紀90年代歐美地區(qū)，企業(yè)為降低物流成本、致力于核心業(yè)務，選擇將物流業(yè)務外包。我國加入WTO后，更多國際3PL進入中國市場，國內(nèi)也陸續(xù)涌現(xiàn)第三方物流企業(yè)。

受“大而全、小而全”思想的束縛，中國許多制造企業(yè)和商貿(mào)企業(yè)在物流運作上自成體系、自我服務，企業(yè)物流需求難以轉(zhuǎn)化為有效的社會化市場需求。從原材料采購到產(chǎn)品銷售過程中，一系列物流活動主要依靠企業(yè)內(nèi)部組織的自我服務完成，這種以自我服務為主的物流活動模式，在很大程度上抑制了工商企業(yè)對高效率的專業(yè)化、社會化物流服務需求的產(chǎn)生和發(fā)展。

與歐美發(fā)達國家相比，我國企業(yè)物流外包比例較低，第三方物流有很大發(fā)展空間，特別是專注服務于某一專業(yè)領(lǐng)域的物流企業(yè)。

投資策略：估值壓力得到消化[長沙首選運輸0731-84062159網(wǎng)址：cssx56]

目前物流板塊主要公司市盈率水平回落至15-20倍左右，估值壓力逐漸得到消化，因此給予行業(yè)“增持”投資評級。

從行業(yè)空間、市場地位、業(yè)務模式以及受益政策扶持程度和確定性角度而言，推薦通用物流的中儲股份和專業(yè)物流的鐵龍物流、保稅科技及澳洋順昌等長期看好標的。

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